山西太原人宗子美，随父亲游学四方，后来到扬州，就住了下来。
子美的父亲，与红桥下的林婆子平素就有交往。一天，宗子美与父亲路过红桥，正巧遇到林婆子。林婆子再三请他们父子到家中作客，喝茶叙谈。到家见有位女子站在一旁，生得很漂亮，宗翁极力赞美。林婆子说：“你家郎君温柔和顺，真像个大姑娘，是有福之相。假若你们不嫌弃，便把我的女儿许配给郎君，怎么样？”宗翁笑着，督促儿子快向林婆施礼，说道：“你这一句话，可是值千金啊！”原先，林婆子独居，这女子忽然间自己来到她家中，述说了孤苦之情。林婆子问她名字，说叫嫦娥。林婆子很爱怜她，就把她留下，其实，她是把嫦娥当奇货。当时宗子美刚十四岁，一见嫦娥，心中暗喜，自念父亲必定找媒人订婚；可是回来后，他父亲好像把这事忘了。宗子美心里火烧火燎一般，喑暗地把这事告诉了母亲。父亲得知后说：“那是与林婆贫嘴开玩笑的。她不知要将这女儿卖多少黄金呢，这事怎能说得那么容易。”
过了一年，宗子美的父母都去世了。但宗子美仍不能忘记嫦娥，服孝快要满期，就托人向林婆子求婚。林婆子起初不应允，宗子美气忿地说：“我生平从来不轻易向别人折腰，为什么你这老婆子把我的真心诚意看得一钱不值！假若你背弃以前的婚约，得将我折腰的诚意还我。”林婆子就说：“以前那是与你父亲开玩笑许下的事，也许是有的。但当时没有正式说定，过后也都忘却了。今天你既然这详说，我还想留着女儿嫁给王子不成？我天天把她梳装打扮得这样美妙，实指望能换得千金；今天我只要你半价，可行吧？”宗子美自己忖度难以办成，也就把这事放到了一边。
当时，正巧有一位寡妇赁居在西邻。她有个女儿刚到待嫁的年龄，小名叫颠当。宗子美偶尔遇见过她，典雅丽质，不在嫦娥之下。子美很思慕她，每每以赠送礼物为由接近她。时间长了，他们间也较熟悉了，见面时往往以目送情。二人想说话，也没有机会。一天晚上，颠当越过垣墙来借火。宗子美欢喜地拉住她，于是二人就完成燕好之事；并约定迎娶颠当，她推辞说哥哥在外经商还未回来。自此以后，他们一有机会就相互往来，但不露行迹。
一天，宗子美偶然经过红桥，见嫦娥正巧站在门里，宗子美很快地走过去。嫦娥望见，向他招手，宗子美站住脚；嫦娥又招呼他，他就进了嫦娥的家门。嫦娥以背约责难宗子美，子美向她述说了其中的缘故。嫦娥进屋，取来黄金一铤交给宗子美。宗子美不接受，推辞说：“我自己还以为永远不会再与你有缘分了，就与别人订了婚约。现在我若接受你的黄金，娶你为妻，就辜负了别人；若接受你的黄金，却不娶你，就辜负了你的好心。所以，这黄金我是不敢接受的。”嫦娥待了好久说：“你的婚约之事，我也知道，这件事是必定不能成的。即使成了，我也不怨君负心。你赶快离开这里，妈妈要回来了。”宗子美仓促间，也不知该怎么办好，接了黄金就回到家里。过了一夜，把这事告诉了颠当。颠当认为嫦娥说的话对，但劝宗子美专心钟爱嫦娥。宗子美沉思不语；颠当说她愿意在嫦娥之下，宗子美这才高兴起来。马上派媒人，携带着黄金交给林婆，婆子无话可说，就把嫦娥交给了宗子美。嫦娥进门后，宗向嫦娥叙述了颠当的话。嫦娥微笑，怂恿纳颠当为妾。宗子美很欢喜，急于一见颠当，而颠当却很久不来了，嫦娥也知道颠当是为了自己，因此就暂且回家，特意给他们个机会。嘱咐宗子美，与颠当相见时，把她佩的香囊窃来。不久，颠当果然来了，宗子美与她商量迎娶的事，颠当说不着急。颠当解开衣襟和他调笑时，胁下露出一个紫色的荷包，宗子美趁空摘取，颠当突然变了脸色说：“你与别人一心，与我是二心，是负心！请从此以后，断绝来往。”宗子美百般解释、挽留，颠当不听，走了。一天，宗子美从她家门前过，那房子已被另一位吴姓的赁去；说颠当母女已搬走很久时间了，连点影迹都见不到，没有办法去打听。
宗子美自娶了嫦娥，家中骤然富裕起来，楼阁长廊，连接街巷。嫦娥喜于嬉戏玩耍。一次，他们见到一幅美人的画卷，宗子美对嫦娥说：“我常说，美丽如同你的人，天下真是无双。只恨不曾见过传说中的杨贵妃、赵飞燕啊。”嫦娥笑着对宗子美说：“你想见识杨贵妃、赵飞燕，这也不难。”于是，拿起画卷仔细看了一遍，便急忙走进屋里，自己对着镜子修饰打扮一番，学着赵飞燕翩翩起舞的轻盈风姿；又学杨贵妃慵懒娇媚的醉态。长短肥瘦，随着舞姿的变化而变化。表现出的那种娇柔风情，与画卷上的样子一模一样。嫦娥刚扮妆起舞时，有一个婢女从外边走进来，见了嫦娥几乎都认不出来了。惊讶地问她的同伴姐妹；再仔细端详，才恍然大悟而笑。宗子美说：“我得到你这位美丽的娇妻，历史上的美人，也就都在我的屋子里了。”
一天夜里，刚刚睡下，忽然数人把门撬开进来，火光将墙壁照得通亮。嫦娥急忙起来，惊呼：“盗贼进来了！”宗子美刚刚醒来，正想大呼，一个人用刀按在他的脖子上，吓得他连大气都不敢喘。另一个人将嫦娥背到身上就跑了，这群强盗哄然而散。这时，宗子美才大声叫喊，家中的仆役都集拢来，看看房子中的珍贵的珠宝细软，没丢失一点儿。宗子美很悲痛，惊吓得连个主意也没有了。他们告到官府，官府下通牒追捕，但没有半点消息。渐渐地，三四年的时间过去了，宗心情郁闷无聊，借着到省城赴试的机会，顺便到京都里散散心。居住了半年，算卦问卜，各种方法都施尽了，也没有打听到嫦娥的下落。
一次，偶然路过姚家巷，遇到一位女子，蓬头垢面，衣衫褴褛，慌惧如同讨饭的乞丐。宗子美停下脚步，细细看她，原来是颠当！惊讶地说：“颠当，你怎么憔悴成这样子？”颠当回答说：“自与你分别后，就南迁了，老母亲也去世了。我被恶人抢去卖到旗下，遭到挞辱与冻馁，无法忍受。”宗子美听了，凄然流下眼泪，问道：“在旗下，能赎出来吗？”颠当说：“很难。要花费好多钱，是没有办法作到的。”宗子美说：“实话告诉你吧，几年来，我家中颇富，可惜我客居于此，囊中钱不多。如果把行李与马卖了，能够赎你的话，我也不敢推辞。假若所需的钱数过大，那我就回家去操办。”颠当与他相约，明天在西城的丛柳下相会；并嘱咐一定要他一个人去，不要让别人跟从。宗子美答应说：“就这样。”
第二天，宗子美按照约定，早早就去了。到了西城，颠当早就等在那里了，身着鲜艳明丽的袿衣，与昨天所见，大不一样。宗子美惊奇地问她，颠当笑着说：“昨天我是试一试你的心，幸亏故人之情未变。请到我的寒舍叙叙，我一定好好地报答你。”宗子美跟着颠当向北走了一段路，就到了她的家。颠当拿出菜肴、美酒款待他，二人欢笑异常。宗子美约她一块回家去。颠当说：“我这里俗事累赘太多，不能跟你走。可是，嫦娥的消息，我颇知道点。”宗子美迫不及待地问嫦娥在哪里。颠当说：“她的行踪飘忽不定，具体地方，我也说不准。西山有位老尼，瞎了一只眼，去问她，自会告诉你。”当晚宗子美就宿在颠当的家里。天明，颠当给他指明路。宗子美到了那里，见有一座古寺，周围的墙垣都倒塌了。在一丛竹子里有间茅草屋，老尼正在补缝衣服。见到来人，爱答不理的。宗子美给她行礼，老尼这才抬起头来问他要做什么。宗子美将自己的姓名报上，接着告诉了自己所要求的事。老尼说：“我是个八十岁的瞎子，与世隔绝，那里能知道美人的消息？”宗子美苦苦地哀求她，老尼才说：“我实在不知道。有二三家亲戚，明天晚上来访，或者小女子们能知道这事，也说不定。你明天晚上来吧！”宗子美就出来了。
第二天再到那里，老尼不在家，破门紧紧地锁着。在这里等了很久，夜已经深了，明月高高地挂在东方的天空，宗子美走来走去，没有办法。远远地望见二三位女郎从外边走进来，其中的一个就是嫦娥。宗子美太高兴了，猛然间起来，急忙拉住嫦娥的衣袖。嫦娥说：“莽撞的郎君，吓死我了！可恨那多嘴的颠当，又让你用儿女情来缠磨我。”宗子美拉着嫦娥坐下，握着她的手，叙说别离后的艰辛，不觉悲伤地流下泪来。嫦娥说：“实话告诉你：我是天上嫦娥被贬谪下界，浮沉于人世间。现期限已满，便假托寇劫回到天上。之所以这样做，是为了断绝君的希望。那位老尼，是给王母娘看门的。我最初被谴时，承蒙她的关照收留下来，所以，有时间常来看望她。如果你能放我走，我就想法将颠当给你娶过来。”宗子美不放她，低着头流泪。嫦娥回头张望说：“姊妹们来了。”宗子美四处张望，嫦娥不见了。宗子美失声大哭，不想再活在人世间，就解带自己上吊。恍恍惚惚地觉得自己的魂已经离开躯体，迷迷糊糊地不知飘荡到哪里。忽然见到嫦娥来了，捉住自己双脚，离地提起，又进入寺中，在树上取下尸体推挤着，呼唤着：“痴郎！痴郎！嫦娥在此！”宗子美忽若梦醒。稍定，嫦娥气忿地说：“颠当贱婢！害了我又杀了郎君，我不能轻饶她。”二人下山就赁了一辆车子，回到寓所。宗子美就命家人准备行装，自己返身到西城去答谢颠当。但到了那里，原先的房舍完全变样了，宗子美惊愕慨叹而归。暗想，幸亏嫦娥未发现。进门，嫦娥迎笑说：“你见到颠当了吗？”宗子美惊愕得说不上话来。嫦娥说：“你想背着我嫦娥，怎么能见到颠当呢？请老实地坐在那里，她一会儿就会自来的。”不多会儿，颠当果然来了，仓惶地跪在床下。嫦娥用指头弹着她的头说：“小鬼头，害人不浅！”颇当连连扣头，但求免死。嫦娥说：“把别人推到火坑里，而自己想逍遥天外？广寒宫中十一姑，不几天就要下嫁，需要绣枕头百幅，鞋百双，可以跟我去，***同完成。”颠当恭恭敬敬地说：“只要分给我，定按时送来。”嫦娥不许，对宗子美说：“你若同意的话，就放她走。”颠当瞪眼看着宗子美，但他只笑不说话。颠当生气地看着他。颠当乞求回家告诉一声，嫦娥答应了，颠当于是就回家去了。宗子美向嫦娥问起颠当的生平、身世，才知她是西山的一只狐狸。宗子美买好车子，等待着。第二天，颠当果然回来了，他们就一块返回家乡。
嫦娥这次回来，举止很持重，平日从不轻率地与家人说笑。宗子美强迫嫦娥扮装游戏，她从不肯，只是偷偷怂恿颠当去做。颠当很聪慧，善于谄媚男子。嫦娥喜欢单独过夜，宗子美每想与她过夜，她常以身体不舒适推辞。一天夜里，已是三更天了，还听到颠当房中，吃吃笑声不断。嫦娥让婢子偷偷去看个究竟。婢子回来，什么话也没有说，只是请夫人自己去看看。嫦娥伏在窗上，向里看，只见颠当凝妆扮作自己的形状，宗子美抱着她，呼叫嫦娥。嫦娥轻蔑地一笑，回到屋里。不大会儿，颠当心头暴痛，急忙披上衣服，拉着宗子美到嫦娥房中，进门便跪下。嫦娥说：“我又不是医生与巫婆，哪里能治病？你自己想效仿西施捧心学娇。”颠当只是在地下叩头，声言知罪。嫦娥说了声“好了”。颠当便从地下起来，失笑而去。颠当暗中对宗子美说：“我能使娘子学观世音菩萨。”宗子美不相信，于是就与颠当开玩笑打赌。嫦娥每次盘腿打坐，总是双目若闭。颠当悄悄地用玉瓶插上柳枝。放到茶几上，自己就垂发合掌，侍立于侧，樱桃般的嘴唇半开，瓠子般的牙齿微露，双目一眨也不眨。宗子美在一旁笑她。嫦娥睁开眼问她，颠当说：“我学的是龙女伺候观世音。”嫦娥笑着骂她，罚她学着童子样，给自己施礼。颠当将发束起来，就四面向上参拜，伏在地上，变化各种形态，左右转辗，那舞动的姿式，脚都可以磨着耳朵。嫦娥笑了，用脚去踢她。颠当抬起头，用口咬着嫦娥的脚尖，轻轻地用牙齿衔着。嫦娥正开心嬉笑，忽觉得一丝媚欲之情，从脚趾而上，直到心头，春情已动难以忍受，自已也控制不住。嫦娥急忙收神镇静下来，呵斥说；“狐奴才！你想死，迷惑人也不选择一下。”颠当害怕，急忙松开口，伏在地上。嫦娥又严厉责备她，但众人不解其故。嫦娥对宗子美说：“颠当这婢子，狐性不改，刚才差点儿被她愚弄。若不是我道业根深，很容易堕落进她的圈套。”自这以后，每见颠当，则自提防之。颠当羞惭畏惧，告诉宗子美说：“我对于娘子的一手一足，无不亲爱；但正因爱之深，不觉媚惑她就过分。如果说我有别的心，不但不敢有，我心里也不忍。”宗子美把这实情告诉嫦娥，嫦娥改变了对她的态度，如同当初一样。然而，因为嬉闹没有个节制，屡次劝戒宗子美，宗子美听不进去；因而，大小婢妇，都效仿他们，争相狎戏。
一天，两个婢女扶着一个婢女，扮作杨贵妃醉酒。两个婢女使了个眼色，趁这位婢女醉态朦胧之时，两人把手一放，婢女突然跌到台阶下，被摔的声音如同推倒一堵墙。众人大声惊呼，近前一摸，装扮贵妃的婢女，像贵妃一样，薨于马嵬坡，一命归西了。众人惧怕，赶快把这事告诉了主人。嫦娥惊骇地说：“闯祸了，我说的话怎么样！”去验看，已不可救了。派人去告诉婢女的父亲。婢女的父亲某甲，平素为人就无德行，哭闹着跑来，把女儿的尸体背到厅房里，又喊又骂。宗子美吓得关上门，不知怎么办才好。嫦娥自己出面责备他，说：“主人即使虐待婢子致死，法律上也没有偿命这一条。况且你孩子是偶然暴死，怎么知道她就不会再活了。”某甲叫嚷着说：“四肢都冰凉了，哪有再生之理！”嫦娥说：“不要乱吵，纵然是活不了，还有官府在。”于是，进了大厅，用手抚摸尸体，婢女马上苏醒过来。再用手抚之，随手而起。嫦娥返转来，愤怒地说：“婢子幸亏没死，贼奴才怎么这样无理！可用绳子绑送官府。”甲无话可说，长跪哀求饶恕。嫦娥说：“你既然知罪，暂且免于追究、处分。但无赖小人，反复无常，把你女儿留在这里，终是惹祸之根，应该把她领回去。所购之原价若干，要赶快措办，如数送来。”派人押送回去，让他请二三个村里的老人，在券证后划押作保。完了之后，才把婢女叫来，让甲自己问，说：“没有伤着吧？”婢女回答说：“没有。”就把婢女交给甲，让他领走。事情处理完后，嫦娥把婢女们喊来，数落她们的罪责，一个个被扑打。又把颠当唤来，严禁她再干这类的事。对宗子美说：“方今知道，主子一笑一颦，也不敢轻率。戏谑自我开始，竟使弊端屡禁不止。世间凡是哀伤的事属阴，欢乐者属阳；乐过了头就要走向反面，这是万物循环的规律。婢子的祸殃，是鬼神给我们的预告。再执迷不悟，就要闯大祸了。”宗子美听从了嫦娥的话。颠当哭泣着要求嫦娥解脱她。嫦娥用手指着颠当的耳朵，过了一会儿松开手。颠当在迷茫中恍惚了一会儿，忽然间如大梦初醒，伏地便拜，高兴得手舞足蹈。自这后，闺阁中清净严肃，没人敢再随便喧哗。那个婢子，回到家中，没有病，自己就死了。甲因为赎婢子的钱赔偿不了，就请村中老者代为哀求怜悯，嫦娥答应了。又因婢女扶持主人的感情，施舍了一口棺木。
宗子美常以无子为忧。嫦娥肚子中，忽然听到儿啼的声音，于是就用刀割破左胁，取出婴儿，是个男孩；没有多久，嫦娥又怀孕了，又开刀破右胁取出婴儿，是个女的。男孩很像他父亲；女孩很像她母亲。长大成人后，都与大户人家成了婚。
异史氏说：“阳性走到极端，阴性就会产生，真是至理名言啊！不过，家里边有个仙女，万幸的是让我享有极大的快乐，消除我的灾祸，并使我的生命延长，而使我不死。这个地方快乐极了，在那里终老天年就行了，而仙女为什么还有忧虑呢？天地运行循环反复的规律，从道理上讲，本来就应当是这样的。而世上那些长期困窘而不顺利的人，又怎么去解释呢？过去宋国有一个求仙而没能得到的人，往往说：‘如果能做一天的神仙，那么我立即死了，也没有什么遗憾了。’我不再笑话他了。”